​【黑色周报】双焦:受消息面影响盘面调整,焦煤基本面仍向好

2021年05月15日 工业品-双焦

受消息面影响盘面调整,焦煤基本面仍向好

观点概述:

焦煤:

1) 供应端,由于原煤紧缺,洗煤厂并没有大量恢复生产,洗煤厂日均产量仍低于历史同期;山东年底将关闭3400万吨炼焦煤产能,产地供应下降。进口方面,中国3月炼焦煤进口量490.55万吨,较20年同比下降12.98%,澳煤政策未放松,蒙煤通关有所回复,周度日均通关100车以上,但仍低于历史同期,其他国家进口增量难以弥补蒙煤及澳煤缺口。

2) 需求端,焦化厂产能利用率大幅回升,日均产量有所回升但仍保持低位。产能置换的新产能预计下半年大量投产。

3) 库存端,由于供应短缺,样本洗煤厂原煤与精煤持续去库;独立焦化厂及钢厂焦化厂炼焦煤库存均下降。

焦炭:

1) 供应端,现货焦化利润有所上升,本周国内平均吨焦盈利为742元,随着环保督察结束,独立焦企产能利用率大幅回升。盘面焦化利润本周下降191元/吨。

2) 需求端,工信部对于粗钢产能的压减,叠加唐山发布的长期限产方案,直接导致对于焦炭的长期需求下滑,而非限产地区因高利润保持积极开工,高炉产能利用率增加,由于焦炭日均产量的下滑,反推焦炭需求高于焦炭实际产量。

3) 库存端,上游独立焦化厂焦炭库存持续下滑,钢厂焦化厂焦炭库存保持低位并处于去库状态。

总体来看,焦煤受到洗煤厂停产影响及进口蒙煤供应的减量,对焦煤价格有所支撑,下游焦化厂限产放松,需求上升,下半年将有大量置换产能投产,短期受消息面影响,市场情绪回落,盘面调整,预计短期焦煤价格宽幅震荡,长期焦煤基本面依旧向好。本周焦化开工大幅回升,后期有继续提升的预期,供应增加,焦炭第七轮提涨落地,开启第八轮提涨,焦炭下游限产企稳,长期需求量偏弱,且随着新产能陆续投放,预计焦炭偏紧局面将有所缓解。

策略建议:

近期盘面波动较大,建议观望。

风险提示:

1. 煤:澳煤通关恢复;宏观政策变化

2. 焦炭:宏观政策变化,淘汰落后产能进度

焦煤

1、 蒙古疫情拐头,通关有所回升

由于原煤紧缺,洗煤厂并没有大量恢复生产,山西部分地区环保检查,山东年底将关闭3400万吨炼焦煤产能,产地供应小幅减少,蒙煤通关小量恢复,澳煤通关尚未放松,其余国家进口增量难以弥补澳煤蒙煤减量。焦煤整体供给偏紧。

1)国内焦煤供给

Mysteel统计全国110家洗煤厂样本日均产量61.19万吨增0.56万吨。

2)进口煤及进口利润

进口方面,中国3月炼焦煤进口量490.55万吨,较20年同比下降12.98%,澳煤限制进口后,3月主要进口增量出现在了加拿大以及美国。

 本周甘其毛都口岸日均通关99-179车,策克口岸本周日均通关92车。3月中国自加拿大进口炼焦煤120万吨,同比增加63%,环比增加187%。5月12日蒙古国政府决定打造“绿色区域”扩大嘎顺苏海图口岸出口量,后期蒙古进口煤仍有潜力。

澳煤现货进口利润保持高位,澳煤通关尚未放松,需关注后续澳煤进口政策,目前港口已有澳煤卸货,暂未通关。

2、 焦煤价格持续上涨,焦化厂库存回落

本周洗煤厂原煤及精煤库存均有下降,洗煤厂原煤库存244.71万吨降21.02万吨;精煤库存128.19万吨降24.28万吨。

下游焦化厂积极增库,本周独立焦企全样本炼焦煤总库存1603.64万吨,减34.82万吨,平均可用天数17.91天,减0.12天。全国247家钢厂样本炼焦煤库存1093.42万吨,减少28.72万吨,平均可用天数17.24天,减0.46天。

3、 焦煤表观消费高于历史同期

焦炭

1、 焦炭供给反弹,吨焦盈利回升 

环保督察结束,焦化产能利用率回升,焦炭第七轮提涨落地,部分焦企开启第八轮提涨。钢厂焦化厂产能利用率依旧处于低位,焦炭供应整体处于低位,但后期有较大回升动力。

1)国内焦炭供给及焦化利润

全样本独立焦企剔除淘汰产能产能利用率87.13%,环比上周增3.23%。全国247家钢厂样本剔除淘汰产能利用率88.26%,增0.03%。因中央环保组撤组,本周焦化厂产能利用率大幅回升。

本周全样本独立焦企日均焦炭产量71.42万吨,增2.65万吨,全国247家钢厂样本日均焦炭产量47.68万吨,增0.02万吨。

盘面焦化利润本周下降191.71元/吨至19.94元/吨。MySteel周度调研数据显示独立焦化企业吨焦平均盈利上升,周环比上涨135元/吨至742元/吨。

近日,焦炭第七轮提涨已落地,部分焦企提出第八轮焦炭价格上调。

2)焦炭进出口及利润

中国焦炭主要以出口为主, 3月中国出口焦炭62万吨同比增加93.75%。2020年全年出口349万吨。

2、高炉开工暂稳,焦炭持续去库

本周独立焦企焦炭库存52.60万吨,较上周减少5.80万吨,钢厂限产力度较前两周稍有宽松,港口库存减少1.5万吨至267万吨。247家钢企焦化厂焦炭库存为757.94万吨,较上周减少14.77万吨。

230家独立焦化厂焦炭平均可用天数为16.71天,较上周减少1.07天,247家钢企焦化厂焦炭可用天数为12.29天,较上周减0.39天。

3、焦炭表观消费处历史高位

焦炭消费

1、 钢厂利润高位,高炉开工回升

全国247家钢厂高炉开工率为80.34%,环比上周下降0.13%,同比去年下降9.51%;高炉炼铁产能利用率90.87%,环比增加0.28%,同比增加0.93%,日均铁水产量241.87万吨,环比增加0.74万吨,同比增加2.46万吨。尽管北方有各种环保限产措施,但因钢厂仍保持高利润,非限产区与钢厂生产积极性仍然较高。

2、 原料及钢坯价格均上涨,钢坯利润小幅上升

本周铁水成本减少114.32元/吨至3515.82元/吨。北方钢坯利润上涨12.10元/吨至956.71元/吨。

3、 钢材库存降幅扩大

本周五大品种钢材社会库存环比下降 81.88万吨至 1538.87万吨;五大品种钢厂库存环比下降74.5万吨至574.12万吨,五大品种钢材库存总量2112.99万吨,环比减少156.38万吨,同比减少259.2万吨。

4、 高炉生铁产量对焦炭需求的反算

通过高炉铁水产量对焦炭需求的反算可以看出,日均铁水产量反推焦炭需求高于焦炭产量,焦炭供需面仍偏紧但随着焦化产能利用率的提升,日均产量回升,叠加未来焦化产能的逐步投产,供需偏紧局面将逐渐放缓。

价格与价差

1、 焦炭基差走强

2、 焦煤焦炭9-1月差

3、 品种间比价

技术图表

1、焦煤:上行通道运行

2、焦炭:跌破30分钟上行通道

总结与结论

1、 焦煤

供应端,由于原煤紧缺,洗煤厂并没有大量恢复生产,洗煤厂日均产量仍低于历史同期;山东年底将关闭3400万吨炼焦煤产能,产地供应下降。进口方面,中国3月炼焦煤进口量490.55万吨,较20年同比下降12.98%,澳煤政策未放松,蒙煤通关有所回复,周度日均通关100车以上,但仍低于历史同期,其他国家进口增量难以弥补蒙煤及澳煤缺口。

需求端,焦化厂产能利用率大幅回升,日均产量有所回升但仍保持低位。产能置换的新产能预计下半年大量投产。

库存端,由于供应短缺,样本洗煤厂原煤与精煤持续去库;独立焦化厂及钢厂焦化厂炼焦煤库存均下降。

总体来看,焦煤受到洗煤厂停产影响及进口蒙煤供应的减量,对焦煤价格有所支撑,下游焦化厂限产放松,需求上升,下半年将有大量置换产能投产,短期受消息面影响,市场情绪回落,盘面调整,预计短期焦煤价格宽幅震荡,长期焦煤基本面依旧向好。

2、 焦炭

供应端,现货焦化利润有所上升,本周国内平均吨焦盈利为742元,随着环保督察结束,独立焦企产能利用率大幅回升。盘面焦化利润本周下降191元/吨。

需求端,工信部对于粗钢产能的压减,叠加唐山发布的长期限产方案,直接导致对于焦炭的长期需求下滑,而非限产地区因高利润保持积极开工,高炉产能利用率增加,由于焦炭日均产量的下滑,反推焦炭需求高于焦炭实际产量。

库存端,上游独立焦化厂焦炭库存持续下滑,钢厂焦化厂焦炭库存保持低位并处于去库状态。

总体来看,本周焦化开工大幅回升,接下来有继续提升的预期,供应增加,焦炭第七轮提涨落地,开启第八轮提涨,焦炭下游限产企稳,长期需求量偏弱,且随着新产能陆续投放,预计焦炭偏紧局面将有所缓解。

黑色组:             

徐妍妍

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